央行副行长潘功胜：货币政策讲究平衡 需防居民杠杆走高

2017年03月13日 10:10

摘要

【央行副行长潘功胜：货币政策讲究平衡 需防居民杠杆走高】中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示，从国际上来看，中国居民部门的杠杆水平并不算高。我国货币政策着眼于平衡稳增长与防风险的关系，也要防止居民杠杆水平继续走高。（证券时报）

　　“在今年去杠杆基调下，居民加杠杆的速度可能会放慢，如何减少去杠杆对经济增速的影响？”——对于证券时报记者12日这一提问，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示，从国际上来看，中国居民部门的杠杆水平并不算高。我国货币政策着眼于平衡稳增长与防风险的关系，也要防止居民杠杆水平继续走高。

　　昨日，在全国政协委员经济组住地接受证券时报记者采访时，潘功胜说，人民银行在处理去杠杆问题的过程中，一定会考虑到一个平衡，也就是说我们必须实施稳健中性的货币政策。他说，中国货币政策要综合稳增长、经济结构的调整、防风险以及防止资产泡沫等几个方面，不是针对单一某个方面，而是为了取得一个综合的平衡。

　　在回答证券时报记者有关“人民币汇率今年存在哪些扰动因素及如何应对”的提问时，潘功胜说，从今年初以来，我国外汇市场的形势以及市场预期都已经趋于稳定，跨境资本的流动已趋向均衡，而且从未来看，我们必须注意到，外汇市场也是一个“市场”，所以也不可避免会受到各种因素的扰动，这包括一些诸如英国脱欧、美联储加息等短期因素扰动。因此，外汇市场出现一些波动也是很正常的。

　　潘功胜解释，基于短期因素变化而产生的波动，最终都会向基本面回归，中国经济的增长在全球来看还保持在一个比较高速的区间，而且随着我国包括供给侧改革等在内改革措施的深化，经济增长会更加有效，更加可持续，增长的质量也更高。包括从跨境资本流动的情况来看，当前我国外汇市场的基础是比较稳健的。

　　3月10日，潘功胜在央行专场新闻发布会上回答“如何看待我国外汇储备降低”的提问时表示，前几年，中国对外资产的主体，基本上都是官方外汇储备形成的。近年来，我国市场主体所持有的对外资产在慢慢增长。数据显示，前几年我国官方外汇储备所形成的对外资产大概占到70%至80%，而到2016年底，官方外汇储备及市场主体所形成的对外资产比例，已各占一半，这正是“藏汇于民”的体现。潘功胜认为，对外资产这种结构性的变化，是一件好事情。

　　【延伸阅读】

　　周小川强调货币政策稳健中性大水漫灌对实体经济有害

　　3月10日上午，十二届全国人大五次会议记者会上，中国人民银行行长周小川、副行长易纲、副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜、副行长范一飞就“金融改革与发展”的相关问题回答中外记者提问。

　　现场回答的12个问题中，与人民币汇率、外汇政策、跨境资本流相关的问题有5个，与货币政策相关的问题有3个。从媒体提问可以看出，货币政策和汇率问题无疑是市场关注的焦点。

　　周小川在回答中再次强调，2017年的货币政策会维持稳健中性，不会出现“大水漫灌”情况，此外，目前的外汇政策并无变化，只是在执行上会严格一些。多位经济学家也对21世纪经济报道记者表示，在2017年去杠杆、防风险、稳汇率的情况下，2017年货币政策易紧难松。

　　按3月5日国务院总理李克强提交全国人大审议的《政府工作报告》安排，“去杠杆”是2017年政府工作任务的重中之重，强调稳健中性的货币政策，并将2017年的M2和社融增速预期设定在12%左右。

　　3月10日，周小川回应近期央行上调公开市场操作利率问题时指出，目前央行货币政策取向仍为稳健中性，央行利用货币政策工具，目的是引导市场预期，传达货币政策意图，但不见得要对每次操作数量、价格作出过度解读。

　　“如果经济中货币数量太多，‘大水漫灌’其实对经济有害，会导致通货膨胀、资产泡沫等问题。同时，稳健中性的货币政策，也更加有利于供给侧结构性改革。今年要求企业‘三去一降一补’，货币政策太松压力就不够。”周小川说。

　　此外，在去杠杆背景下，今年金融系统要考虑不能过多支持杠杆率已经很高的企业，信贷结构也需要优化，并鼓励企业进行直接融资、债转股等，降低企业杠杆率。

　　“虽然国家一直强调和鼓励发展直接融资，但企业在实际操作中还是会遇到诸多困难。”一位民营上市公司人员告诉21世纪经济报道记者，“债券融资时间长且需要审核；股票融资的IPO审核较为严格，再融资目前也被限制；债转股的一些配套政策也还比较缺乏。”

　　据央行公布数据显示，2016年新增人民币贷款12.65万亿元，创下历史纪录，其中45%都是以按揭贷款为主的住户部门中长期贷款，新增社会融资规模17.8万亿元人民币，同比增长12.8%。周小川也在记者会上指出，住房贷款还会以相对比较快的速度发展。

　　“房地产产业链较长，本身也是支柱产业，对经济有稳定作用。”社科院金融所银行研究室主任曾刚对21世纪经济报道记者表示，“未来的住房信贷政策可能产生分化，一二线城市房贷可能趋紧，但三四线城市的房贷政策应该不会改变。”

　　周小川在记者会上多次强调，目前中国的外汇监管政策并没有发生改变，但在执行上会更严格精细一些。

　　据21世纪经济报道记者统计，从2016年至今，央行、外管局先后强调不允许使用银联卡在香港进行大额保单交易，“人民币20万元”大额跨境交易需报告，不允许利用5万美元的便利换汇额度从事境外投资，经常项下的跨境汇款需要多项法定证明等。

　　“看待人民币汇率，主要看经济是否健康，金融是否稳定，如果加之通货膨胀又低，货币就会比较坚挺。”周小川说，“在2017年中国的结构性改革更加有效，宏观经济形势稳定的同时，我们还会在严格执行监管政策上作出改进，相信今年人民币汇率会更加稳定均衡。”

　　多位经济学家告诉21世纪经济报道记者，考虑到今年货币政策有去杠杆、防风险、稳定人民币汇率、平衡国际收支的作用，短期内货币政策易紧难松。

　　周小川也在记者会上指出，2017年的社会融资规模、M2预期增速为12%左右，较去年下调一个百分点。“社会融资和信贷方面，都会大致按照这个速度进行掌握。”周小川说，“但执行过程中还要根据经济的反馈数据与实际情况进行适度微调。”

　　“央行在去杠杆上的调整还是较为稳健的，没有过快而引发新风险，但一直在有序推进。”曾刚说，“预计后期央行也会更多的采取公开市场操作来提供流动性，降准从短期来看必要性不大。”

　　招商证券宏观分析师闫玲表示，目前央行的货币政策在从数量型向价格型转变，预计央行仍然会选择主要通过公开市场、中期借贷便利等货币政策操作供给流动性，并可能通过提高逆回购，短期、中期借贷便利利率等手段，作出中性偏紧的货币政策操作。（来源：21世纪经济报道）